ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИМЕНЕНИЯ ПОВЕДЕНЧЕСКИХ ФИНАНСОВ ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Александр Дмитриевич Шаблаков, Ирина Александровна Соловьева

Аннотация


В статье рассмотрена проблема эффективности применения моделей анализа рынка капитала, разработанных в рамках неоклассической экономической теории, в современных экономических условиях. Целью работы является исследование моделей поведенческих финансов и оценка актуальности их применения при оценке стоимости компании. В работе выдвинута гипотеза, согласно которой для получения объективных результатов оценки инвестиционной привлекательности компании в условиях высокой неопределенности среды требуется применение моделей, способных учесть влияние различных поведенческих факторов. В статье продемонстрировано использование инструментов поведенческой экономики при оценке текущей стоимости компаний ПАО «Магнит» и X5 Retail Group в условиях пандемии COVID-19. Проведен анализ тенденций рынка продуктового ритейла России, осуществлен прогноз денежных потоков ритэйлеров и расчет поведенческой ставки дисконтирования с использованием модели Статмана для определения текущей стоимости анализируемых компаний. По результатам оценки подтверждена гипотеза о необходимости применения моделей поведенческих финансов при анализе текущей стоимости компании в современных экономических условиях.


Ключевые слова


поведенческие финансы, аномалии фондового рынка, поведенческая ставка дисконтирова-ния, модели оценки активов, модель Статмана, оценка стоимости компании

Полный текст:

PDF

Литература


Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Модель теории перспектив как вызов теории ожидаемой полезности // Молодой исследователь ЮУрГУ. – 2019. – № 6. – С. 372–377.

Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Сопоставление неоклассических и поведенческих финансов. Аномалии фондового рынка // Молодой исследователь ЮУрГУ. – 2020. – № 7. – С. 304–309.

Кантолинский М.И. Аномалии на фондовых рынках: определение и классификации // Финансы: теория и практика. – 2010. – № 2 (56). –

С. 25–28.

Mehra R., Prescott E. The Equity Premium: A Puzzle // Journal of Monetary Economics. – 1985. – № 15. – p. 145–161.

Fama E., French R. Multificator Explanations of Asset Pricing Anomalies // Journal of Finance. – 1996. – № 51. – P. 55–84.

Carhart M. On Persistence in Mutual Fund Per-formance // Journal of Finance. – 1997. – № 52. – P. 57–82.

Barberis N., Huang M., Santos T. Prospect Theory and Asset Prices // Quarterly Journal of Eco-nomics. – 2001. – № 116. – P. 1–53.

Богатырев С. Ю., Гильмутдинова А.Р., Никитина Е.А. Поведенческое поглощение: модели и иллюстрации // Экспертно-аналитический журнал агентства «Слияния и Поглощения». – 2014. – № 3 (7). – С. 89–95.

Богатырев С.Ю. Поведенческие финансы в России: теория и практика. // Имущественные от-ношения в Российской Федерации. – 2016. – № 4 (175). – С. 32–44.

Продуктовый ритейл: угроза снижения маржинальности. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.ra-national.ru/ru/node/63675

Шаблаков А.Д., Соловьева И.А. Применение поведенческих финансов в оценке текущей стоимости компании на примере ПАО «Магнит» // Умные технологии в современном мире ЮУрГУ. – 2020. – № 3.

Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2016 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ shareholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2016

Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2017 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ shareholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2017

Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2018 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/ shareholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2018

Аудированные результаты деятельности ПАО «Магнит» за 2019 год. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://www.magnit.com/ru/sha-reholders-and-investors/results-and-reports/#tabs-results-2019

Богатырев С.Ю. Функция стоимости теории перспектив в российской практике // Финансы и кредит. 2017. №46 (766). С. 2762–2776.

Финансовые результаты X5 Retail Group за 2016 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Documents/X5-Q4FY-2016-Financial-results.pdf

Финансовые результаты X5 Retail Group за 2017 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Documents/X5_Q4_and_12M_2017_Financial_results.pdf

Финансовые результаты X5 Retail Group за 2018 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Docu-ments/X5_Q4_2018_Financial_results.pdf

Финансовые результаты X5 Retail Group за 2019 год [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: https://www.x5.ru/ru/Documents/X5_Q4_2019_Financial_Results.pdf


Ссылки

  • На текущий момент ссылки отсутствуют.