ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СТАТИСТИЧЕСКИХ МЕТОДОВ И МЕТОДОВ ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ В АНАЛИЗЕ РИСКОВ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КОНСОЛИДАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ

Владислав Леонидович Ижевский
Магнитогорский государственный технический университет им. Г.И. Носова (г. Магнитогорск)

Надежда Владимировна Атапина
«Кредит Урал Банк» (Акционерное общество) (г. Магнитогорск)

Владимир Николаевич Кононов
Магнитогорский государственный технический университет им. Г.И. Носова (г. Магнитогорск)


Аннотация


Консолидационные процессы, представляющие собой процессы по росту компаний путем включе-
ния в свой состав других функционирующих экономических субъектов, стали неотъемлемым элемен-
том развития крупных корпоративных структур. В то же время длительные сроки и стоимость осущест-
вления консолидации несут в себе высокие риски неэффективности результатов консолидационного
процесса, что подтверждается результатами эмпирических исследований. Поэтому крайне актуальной
задачей представляется количественная оценка рисков для принятия решения о целесообразности про-
ведения консолидационного процесса. Анализ современного методологического аппарата оценки рис-
ков показывает, что наиболее объективных и точных результатов возможно достичь с использованием
статистических методов и методов имитационного моделирования. Для апробации методик были выде-
лены ключевые риск-факторы, влияющие на результат консолидации. Они были классифицированы в
две группы: рыночные, связанные с изменением чувствительности группы бизнес-единиц к внешней
среде до и после консолидации, и инвестиционные, связанные с переоценкой возможного синергетиче-
ского эффекта и недооценкой возникающих затрат на консолидацию и уплату премии за контроль. На
основе данных о крупной промышленной корпорации была построена финансовая модель результатов
консолидации, опирающаяся на чистые дисконтированные денежные потоки до и после консолидации.
Полученные в ходе апробации результаты могут служить косвенным объяснением высокой доли неэф-
фективных консолидационных процессов: статистические вероятные отклонения показателей в резуль-
тате наступления рисковых ситуаций полностью перекрывают возможные выгоды от проведения кон-
солидации.


Ключевые слова


консолидация; консолидационный процесс; риски; риск-менеджмент; имитационное моделирование; метод Монте-Карло

Полный текст:

PDF

Литература


Хусаинов, З.И. Оценка эффективности сде-

лок слияний и поглощений: интегрированная ме-

тодика / З.И. Хусаинов // Корпоративные финан-

сы. – 2008. – № 1 (5). – С. 12–33.

Иванов, А.Е. Генезис синергетического под-

хода в исследованиях слияний и поглощений: развен-

чание главного мифа о синергии / А.Е. Иванов // Фи-

нансы и кредит. – 2013. – № 42 (570). – С. 69–78.

Damodaran, A. Investment valuation: Tools

and Techniques for Determining the Value of Any Assets

/ A. Damodaran. – Wiley, 2011.

Gaughan, P.A. Mergers, Acquisitions, and

Corporate Restructurings / P.A. Gaughan. – 4th ed.

John Wiley & Sons, 2007.

Ендовицкий, Д.А. Историко-логический

анализ возникновения и развития интеграционных

процессов в бизнесе / Д.А. Ендовицкий, И.В. Полу-

хина // РИСК. – 2011. – № 2. – С. 209–214.

Graaf A., Pienaar A.J. Synergies in mergers

and acquisitions // SA Journal of Accounting Research.

– 2013. – №1 (27). – Р. 143–180.

Атапина, Н.В. Сравнительный анализ ме-

тодов оценки рисков и подходов к организации

риск-менеджмента / Н.В. Атапина, В.Н. Кононов

// Молодой ученый. – 2013. – № 5. – С. 235–243.

Сазонов, А.А. Применение метода Монте-

Карло для моделирования экономических рисков в

проектах / А.А. Сазонов, М.В. Сазонова // Наука и

современность. – 2016. – № 43. – С. 228–232.

Nicholas Metropolis, Stanislaw Ulam. The

Monte Carlo method // Journal of American Statistical

Association. – 1949. – Vol. 44, № 247. – P. 335–341.

Соболь, И.М. Метод Монте-Карло / И.М.

Соболь. – М.: Наука, 1968. – 64 с.

Лукашов, А.В. Метод Монте-Карло для

финансовых аналитиков: краткий путеводитель /

А.В. Лукашов // Управление корпоративными фи-

нансами. – 2007. – № 1(19). – C. 22–39.

Eckstein J., Riedmueller S.T. YASAI: Yet Another

Add-In for teaching elementary Monte Carlo

simulation in Excel // RUTCOR Research Report. –

– № 27.

Иванов, А.Е. Синергетический оптимизм в

российских интеграционных сделках: промышлен-

ный аспект / А.Е. Иванов, Е.Ю. Саломатина //

Экономический анализ: теория и практика. –

– № 7 (406). – С. 44–56.

Рид, С.Ф. Искусство слияний и поглоще-

ний / С.Ф. Рид, А.Р. Лажу. – 6-е изд. – М.: Альпи-

на-Паблишер, 2011. – 960 с.

Roger Buehler, Dale Griffin, Johanna Peetz

The Planning Fallacy: Cognitive, Motivational, and

Social Origins // Advances in Experimental Social

Psychology. – 2010. – Vol. 43. – Р. 1–62.


Ссылки

  • На текущий момент ссылки отсутствуют.